目前原油市場(chǎng)供需面已出現(xiàn)改善跡象，隨著鉆井平臺(tái)數(shù)據(jù)的持續(xù)下降，美國(guó)原油產(chǎn)量增速開(kāi)始放緩，同時(shí)5月底將迎來(lái)美國(guó)的消費(fèi)旺季，駕車出行增加將直接刺激汽油消費(fèi)增長(zhǎng)。更加值得關(guān)注的是，基金在歐美原油期貨上多頭持倉(cāng)量的持續(xù)增加預(yù)示著多頭開(kāi)始入市抄底，這或?qū)⒊蔀槲磥?lái)推動(dòng)油價(jià)反彈的主要力量。

美國(guó)原油產(chǎn)量增速放緩，庫(kù)欣庫(kù)存年內(nèi)首降。最新數(shù)據(jù)顯示，目前美國(guó)鉆井平臺(tái)數(shù)量已從去年10月份高峰時(shí)期的1609座減少到目前的703座，降幅超過(guò)50%，創(chuàng)2010年12月以來(lái)新低。但這對(duì)美國(guó)原油產(chǎn)量的存量影響比較有限，更多的是影響到產(chǎn)量的增量，即產(chǎn)量增長(zhǎng)幅度。

目前OPEC方面沒(méi)有減產(chǎn)跡象，同時(shí)伊朗核問(wèn)題談判達(dá)成一致協(xié)議也將繼續(xù)增加OPEC的原油供給，而美國(guó)原油庫(kù)存在持續(xù)暴增并連續(xù)刷新歷史紀(jì)錄后也出現(xiàn)增速放緩跡象，尤其是庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存在年內(nèi)首次出現(xiàn)下降。因此，從以上幾方面來(lái)看，油價(jià)未來(lái)有一定的回升動(dòng)力，但雖然原油基本面在未來(lái)有好轉(zhuǎn)的預(yù)期，但市場(chǎng)整體供應(yīng)過(guò)剩的局面短時(shí)間內(nèi)難以改善，因此這也將限制油價(jià)反彈的幅度。

數(shù)據(jù)顯示，4月24日當(dāng)周美國(guó)原油產(chǎn)量依然高達(dá)日均937.3萬(wàn)桶，較4月份最高時(shí)的942.2萬(wàn)桶的紀(jì)錄水平略有下降，顯示增速已開(kāi)始放緩。而油價(jià)的持續(xù)低位對(duì)頁(yè)巖油產(chǎn)業(yè)的影響更大，因頁(yè)巖油的成本相對(duì)較高。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，4月份美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量增速將持平，但5月份將出現(xiàn)四年半以來(lái)首次下降。

與此同時(shí)，從EIA公布的庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)看，截至4月24日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存增加了190萬(wàn)桶，庫(kù)存總量達(dá)4.9億桶，但增幅較前期出現(xiàn)明顯下降，更為值得關(guān)注的是美國(guó)原油期貨交割地庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存在近6個(gè)月內(nèi)首次出現(xiàn)下降，達(dá)6169萬(wàn)桶，仍然為歷史最高水平，而此前庫(kù)欣庫(kù)存已十分接近該地區(qū)的最大庫(kù)容量7800萬(wàn)桶。

5月底美國(guó)將迎來(lái)夏季消費(fèi)旺季。目前，原油市場(chǎng)整體需求狀況一般，第一大消費(fèi)國(guó)美國(guó)近期油品總需求維持在日均1900萬(wàn)桶左右，較前期日均2000多萬(wàn)桶的消費(fèi)水平有所下滑，而第二大消費(fèi)國(guó)中國(guó)今年進(jìn)口量也出現(xiàn)下降。

從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)夏季消費(fèi)旺季期間國(guó)際油價(jià)在大多數(shù)情況下會(huì)出現(xiàn)上漲，因此，這或許會(huì)成為未來(lái)油價(jià)反彈的有效推動(dòng)力量。

需要指出的是，美元指數(shù)連續(xù)上漲后在100附近承壓回落，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁給前期美元指數(shù)上漲提供了動(dòng)力，然而一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速大幅下滑又令本周三美國(guó)指數(shù)大幅下挫并達(dá)到兩個(gè)月以來(lái)新低，同時(shí)近一個(gè)多月以來(lái)美國(guó)指數(shù)的震蕩回落也在一定程度上支撐了油價(jià)，因在近一年兩者之間負(fù)相關(guān)性高達(dá)90%，然而我們并不認(rèn)為美國(guó)指數(shù)的回調(diào)能延續(xù)，因美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期在不斷增強(qiáng)，而在此背景下，美元有望在長(zhǎng)期內(nèi)繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)的局面，這也將繼續(xù)對(duì)油價(jià)形成壓制。